下周大盘,北京和众汇富:福建项目落地,进一步提升竞争力即时

2020-03-06 11:31

  拟合资成立万华福建,行业整合更进一步

  公司拟与福建石化按照80%:20%比例合资成立万华化学(福建)有限公司;万华福建以零价格受让福建康乃尔64%股权,员工持股平台持有福建康乃尔20%股权,福建康乃尔将建设40万吨/年MDI及苯胺配套项目。福建万华将收购东南电化的TDI装置及直接配套装置,将扩建TDI产能至25万吨/年,建设40万吨/年PVC项目、续建大型煤气化项目。

  同时,万华化学拟现金收购东南电化49%股权(已剥离TDI装置和PVC资产),主要从事氯碱及热电业务,为MDI和TDI项目提供原料、公用工程配套。

  继续强化MDI全球领先者地位

  万华化学是全球聚氨酯领域的龙头企业,MDI业务占据中国50-60%和全球超过25%的市场份额。MDI作为一个典型的寡头市场,万华、巴斯夫、科思创、亨斯曼、陶氏五家企业合计占据全球 90%以上份额,未来龙头企业扩产行业集中度进一步提升。

  本次成立万华福建,再加上去年万华化学通过收购瑞典国际化学公司100%的股权,消除了MDI技术在商业转让下的外泄风险,同时进一步加固全球MDI的进入门槛,加宽核心业务的护城河。目前全球MDI的需求仍然在平稳增长,而万华作为行业龙头,未来料将通过平稳的产能投放,满足全球的增量需求,继续强化公司在行业内的领先地位。

  整合国内企业,做大TDI业务

  TDI仍属于高度垄断行业,目前巴斯夫、科思创TDI产能分别为78、75万吨,合计占全球总产能的47.1%。全球TDI产能分布中,欧洲占34%,美洲占14%、亚洲占52%。未来扩产主要集中在中国,中国将成为 TDI 最大的生产基地。

  万华化学是国内TDI领域的龙头企业,目前产能55万吨,合计占据国内约26%和全球约18%的市场份额。吸收东南电化10万吨TDI产能并扩产至25万吨后,万华成为全球TDI的龙头企业,占据国内42%的份额以及全球25%的市场份额,全球CR3将提升至75%,从而形成更为集中的市占率。

  产业链综合配套,强化成本优势

  公司同福建石化深度合作,在合资设立万华福建公司的基础上,更是通过合资布局东南电化为MDI、TDI等产品提供烧碱等原料及项目配套,结合双方的发展优势以及项目自身苯胺、煤气化、PVC等产业链的一体化布局,新基地亦将构建良好的产业链综合配套优势,实现多数原料、能源等自供能力和副产品的产业链延伸,在保护产品质量的基础上不断强化成本竞争优势。

  总结

  万华化学是中国化工行业少有的掌握国际前沿制造技术、管理优势突出的全球性龙头企业。本次整合福建项目,有利于巩固公司的龙头地位,进一步提升公司的竞争力,可以持续关注公司项目进展情况。


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